State Street SPDR ETF’s: al 30 jaar efficiënt inspelen op actuele marktkansen 

Vermogensbeheerder State Street Investment Management is een van de pioniers in de almaar groeiende ETF-markt en de ontwikkelaar van een van de meest verhandelde ETF’s ter wereld: SPY. Met die ervaring ontwikkelt de vermogensbeheerder al decennialang ETF’s, om bijvoorbeeld in te spelen op kansen in de dynamische Amerikaanse aandelenmarkten. Afgestemd op de ‘risico-appetite’ van de institutionele belegger.

In 1993 was de gulden de nationale munt en verliep de aandelenhandel nog per telefoon. De Amerikaanse president Bill Clinton beloofde een ‘new economy’ en internet was iets voor universiteiten. In datzelfde jaar gebeurde er ook iets wat beleggen voorgoed zou veranderen: vermogensbeheerder State Street IM introduceerde de eerste beursgenoteerde indextracker. De ETF volgde de Amerikaanse Standard & Poor’s 500-index en werd door de ticker bekend als de SPY. Voor het eerst konden beleggers met één transactie de hele Amerikaanse markt kopen – eenvoudig, transparant en tegen lage kosten.

Ruim dertig jaar later is de SPY nog steeds een van de meest verhandelde ETF’s ter wereld. In 2024 overschreed de ETF zelfs als eerste de grens van $431 miljard aan beheerd vermogen. ‘Al is dat getal door de instroom van nieuw geld alweer achterhaald. Inmiddels is er ruim $604 miljard in de SPY belegd’, zegt Marcel Danen, head of Intermediary Client Coverage Nederland bij State Street IM.

Groeiende markt

In 1993 hadden de makers zich niet kunnen voorstellen hoe de markt voor spiders en andere ETF’s zou groeien. In de VS is er nu ongeveer $15 biljoen van particuliere en institutionele beleggers geïnvesteerd in ETF’s, Europa volgt met $2,6 biljoen. ‘De Europese markt telt nu ongeveer negentig ETF-aanbieders, maar is nog steeds sterk geconcentreerd rond de grote spelers’, zegt Danen. ‘Schaal is essentieel om ETF’s kostenefficiënt te beheren en voldoende liquiditeit te bieden.’
En State Street IM is een van die grote spelers: in de VS én de Europese ETF-markt. ‘We bieden 110 verschillende ETF’s aan in Europa waarin nu ongeveer $117 miljard is geïnvesteerd’, zegt Danen. ‘In Nederland ondersteunt State Street IM al meer dan twintig jaar institutionele klanten, we zien een toenemende vraag van Europese institutionele beleggers naar ETF’s op goed gediversifieerde aandelen- en obligatie-indices. Het is de efficiëntie die professionele klanten aanspreekt: met één transactie koopt men bijvoorbeeld 500 Amerikaanse large caps, 2000 small caps of 31.000 obligatieleningen.’ Tegen aantrekkelijke kosten: bijvoorbeeld, de in Europa genoteerde SPDR S&P 500 UCITS ETF – ticker SPY5 – heeft een total expense ratio (TER) van slechts 0,03% per jaar.

Beleggen in Amerikaans exceptionalism

De huidige ontwikkelingen op de Amerikaanse aandelenmarkten tonen opnieuw de kracht van een liquide en goed gediversifieerde ETF, zegt Krzysztof Janiga, senior Equity ETF Strategist bij State Street IM. Sinds Donald Trump aantrad als president van de VS en zijn economische beleid introduceerde, hebben de wereldwijde aandelenmarkten te maken met verhoogde volatiliteit. ETF’s maken het gemakkelijk om in te spelen op de snel veranderende marktdynamiek. ‘We zagen dat Europese beleggers hun weging in Europese aandelen via ETF’s verhoogden en hun belang in Amerikaanse large caps verminderden. Om uiteindelijk met één druk op de knop terug te keren naar de Amerikaanse aandelenmarkt om te profiteren van wat wij Amerikaans exceptionalisme noemen, de innovatieve kracht van grote en kleine Amerikaanse bedrijven.’ Zijn punt: ETF’s zoals de SPY geven beleggers de mogelijkheid om gerichte beleggingskeuzes te maken, zónder extra idiosyncratische – oftewel bedrijfsspecifieke – risico’s aan de portefeuille toe te voegen. ‘Dankzij de brede spreiding binnen een index worden die risico’s grotendeels weg-gediversifieerd, terwijl beleggers toch kunnen profiteren van de prestaties van een bepaalde regio of thema.’

Beleggen in de winnaars

Een van de aantrekkelijke eigenschappen van ETF’s is dat de samenstelling automatisch meebeweegt met de onderliggende breedgespreide index. In een index gebaseerd op marktkapitalisatie krijgen bedrijven die goed presteren vanzelf een groter gewicht in de portefeuille, terwijl de weging van minder presterende ondernemingen juist afneemt. Simpel gesteld: succesvolle ondernemingen komen vanzelf bovendrijven. Janiga noemt de toegenomen weging van tech in de S&P 500 als voorbeeld. De weging van de sector in de index steeg van een marginale 6% in 1990 tot de huidige 36% in 2025. ‘Door de sterke groei van de technologiesector hebben beleggers in de S&P 500-index de afgelopen jaren geprofiteerd van zeven snelgroeiende technologie-aandelen: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta en Tesla.’ Toen de koersen van enkele van de Magnificent Seven tijdelijk daalden door zorgen over hun hoge waarderingen en verschuivingen in het technologielandschap, zagen beleggers al nieuwe sterren opkomen in de SPY: zoals halfgeleiderfabrikant Broadcom, die profiteert van de toenemende vraag naar gespecialiseerde chips voor AI-infrastructuur. De Magnificent Seven maakt in dit proces plaats voor een nieuw acroniem – BATMMAAN – waarin ook Broadcom is opgenomen. Janiga benadrukt dat die letterbrij vooral laat zien hoe moeilijk het te voorspellen is welke aandelen op de lange termijn de winnaars zijn. ‘Diversificatie blijft cruciaal; niemand weet welke bedrijven de toekomst gaan bepalen.’

LEGO-achtige bouwstenen

Het aantal ETF’s in institutionele portefeuilles en die van particuliere beleggers neemt nog elk jaar toe. ‘Dankzij de goede verhandelbaarheid gebruiken professionele beleggers ETF’s als LEGO-achtige bouwstenen in strategische portefeuilles.’ In toenemende mate worden ook ETF’s toegevoegd om accenten in de portefeuille aan te brengen, zien Danen en zijn team. ‘Denk aan ETF’s op sector- en thema-indices, maar ook ETF’s op indices die rekening houden met factoren als freecashflow (FCF) of dividendgroei.’ 

SPDR ontwikkelt regelmatig nieuwe ETF’s op indices, zodra zich marktkansen voordoen of wanneer klanten daar behoefte aan hebben. Zo ontwikkelde het diverse ETF’s op duurzame indices. Institutionele beleggers houden onder druk van risico- en rendementsoverwegingen rekening met ESG-criteria in hun beleggingsstrategie. ‘We waren ook een van de eerste met valutahedged ETF’s’, zegt Janiga. Deze ETF-categorie kan in een jaar als 2025, waarin de dollar verzwakte ten opzichte van de euro, rekenen op een toestroom van kapitaal van Europese beleggers. ‘Beleggers willen profiteren van de innovatie van Amerikaanse bedrijven, maar tegelijkertijd voorkomen dat hun rendement verwatert door het valuta-effect.’ 

Smart bèta indices

Een sterke trend is volgens Danen en Janiga de interesse van beleggers in ETF’s in zogeheten smart bèta indices. Zo’n index is niet samengesteld op basis van marktkapitalisatie, maar wordt gericht ingevuld op basis van specifieke factoren, zoals lage volatiliteit, waarderingsmaatstaven, stabiele kasstromen of dividendgroei. Zo kunnen beleggers gericht inspelen op marktfactoren die historisch extra rendement opleverden, legt Danen uit.

Een voorbeeld is SPDR S&P 500 Quality FCF Aristocrats Index ETF. Die is belegd in een universum van bedrijven met sterke vrije kasstromen, ofwel freecashflow (FCF). Aantrekkelijk voor beleggers; bedrijven die langdurig in staat zijn om vrije kasstroom te genereren en daar efficiënt mee om kunnen gaan, hebben vaak een robuuste bedrijfsvoering en zijn beter bestand tegen vertragingen van de groei in economisch moeilijke tijden. 

Kwaliteit als factor

Een andere populaire smart bèta-strategie richt zich op bedrijven die hun dividend structureel verhogen. In plaats van te kijken naar het hoogste dividendrendement – dat ook kan duiden op zwakte – ligt bij dividendgroei-ETF’s de nadruk op de consistentie van dividenduitkeringen. State Street IM biedt Nederlandse beleggers toegang tot deze trend met onder andere de SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF. Het label Aristocrats van indexsamensteller S&P is een kwaliteitsaanduiding. De onderliggende S&P 500 Dividend Aristocrats Index bevat ondernemingen die ten minste twintig opeenvolgende jaren hun dividend elk jaar hebben verhoogd. Robuuste bedrijven dus, zegt Janiga. ‘Een belegging in deze ETF past bij institutionele beleggers die zoeken naar een belegging met een afgewogen verhouding tussen risico en rendement ongeacht de marktomgeving.’

Goed gespreid in vastrentend

Wie denkt dat vooral aandelenindices de ETF-markt domineren, heeft het mis. Data van State Street IM laten zien dat het aantal institutionele beleggers dat obligatie-ETF’s inzet in vijf jaar tijd is verdubbeld. Wereldwijd gaat inmiddels ruim een kwart van alle ETF-instroom naar fixed income-ETF’s – en dat aandeel groeit gestaag. Niet vreemd: obligatie-ETF’s zijn efficiënte instrumenten om snel brede spreiding te realiseren binnen deze vermogenscategorie. Beleggers gebruiken deze bijvoorbeeld als liquidity sleeve – een liquiditeitsbuffer binnen een bredere portefeuille. Zo biedt de SPDR Bloomberg Global Aggregate Bond UCITS ETF met één transactie toegang tot meer dan 31.000 obligatieleningen wereldwijd (deze ETF maakt gebruik van stratified sampling* als replicatiemethode). Daarnaast zijn er SPDR ETF’s die zich specifiek richten op bedrijfs- of staatsobligaties.

Instroom van nieuw kapitaal

De ETF-sector blijft de komende jaren snel groeien, zo is de verwachting. Door de combinatie van nieuw geld dat in deze instrumenten wordt belegd en het verplaatsen van vermogen van individuele beleggingen en beleggingsfondsen naar ETF’s. Een proces dat wordt versterkt door de focus op kosten en de aanhoudende roep om transparantie binnen assetmanagement, merken Danen en zijn team. ‘We zien dat institutionele klanten in toenemende mate willen weten waarin wordt belegd. Zij kunnen eenvoudig verwijzen naar onze realtime informatie over de beleggingen. De deelnemer in het pensioenfonds kan op elk moment de holdings van de onderliggende index bekijken en de waarde ervan.’ 

Danen benadrukt dat dit aansluit bij de missie die State Street IM al sinds de oprichting heeft: de democratisering van de beleggingswereld, door steeds meer mensen toegang te bieden tot vermogensopbouw. ‘Ons aanbod van SPDR ETF’s is simpel, transparant en kostenefficiënt, en maakt uiteenlopende beleggingsstrategieën toegankelijk voor iedereen. Dat zijn sinds de introductie van onze eerste ETF in 1993 dé succesfactoren gebleven.’

ETF’s as a Service

Ook vermogensbeheerders en family offices nemen in hun actief beheerde portefeuilles steeds vaker ETF’s op. Een op de tien Europese vermogensbeheerders overweegt zelfs ETF’s onder de eigen merknaam aan te bieden, zo blijkt uit het State Street European Wealth Report 2025. Daarmee lijkt een nieuwe fase in de onstuitbare groei van de ETF-markt te zijn ingegaan. Deze professionele beleggers maken daarbij gebruik van ETF-specialisten zoals State Street IM. Binnen deze zogenoemde ‘ETF’s as a Service’-benadering levert State Street IM de volledige infrastructuur, inclusief het beheer en de bewaring van de ETF’s.

_{*Dankzij de stratified sampling-methode kan op een kostenefficiënte manier een representatieve portefeuille worden samengesteld die aansluit bij de risico- en rendementskenmerken van de index. Deze methode kan worden toegepast wanneer een index te veel effecten bevat om efficiënt te kunnen kopen.}